北京时间5月13日消息，据国外媒体报道，在网易发布第一季度报告前，摩根士丹利（简称大摩）分析了网易目前运营状况，认为该公司股价被低估。

　　以下是报告部分内容：

　　快速分析：

　　我们维持对网易股票的OW-V评级。在4月《梦幻西游》的最高同时在线用户数（PCU）创下新高，达到208万人，打破了3周前刚创下的167万人的记录，比07年第四季度高出37%.

　　我们强调：（1）根据我们的估计，《梦幻西游》将在08年第二季度带来4.8亿到5.2亿元人民币的收入，比07年第四季度增长30-40%；（2）搜狐的《天龙八部》和巨人《征途》的最高同时在线人数记录分别为60多万和210万，说明中国网络游戏市场非常强劲；（3）中国网民人数07年增长了50%（06年为20%），超过了美国成为世界上网民最多的国家（中国互联网络信息中心4月数字），推动了中国游戏玩家数量的扩张。

　　我们认为网易价值被低估，理由是：（1）网易的动态PE值为10倍，还包括了电邮社区（其电子信箱用户占中国市场的50%以上）、网络门户和广告的“免费”买权。（2）我们认为，中国网络游戏部门比其他部门更具反周期性，这得益于网游的上瘾性和廉价性，可对经济增长放慢起到支撑作用。